يعد سوق ناسداك الأمريكي مركزًا للشركات المبتكرة. تم إطلاقه كسوق تداول إلكتروني في عام 1971، وأصبح الآن أكبر بورصة تكنولوجية في العالم. اعتبارًا من عام 2024، تجاوز مؤشر ناسداك المركب مستوى 16,000 نقطة، محققًا نموًا مذهلاً بنحو 90٪ مقارنة بعام 2020. يُعزى هذا الارتفاع الملحوظ إلى التوسع السريع للشركات المبتكرة التي تركز على الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات والحوسبة السحابية.
نمت شركات مثل NVIDIA وApple وTesla من خلال ناسداك، بينما تقوم صناعات مثل الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات والتكنولوجيا الحيوية بجمع رأس المال هنا، مما يقود الابتكار العالمي. تتمثل أبرز سمات ناسداك في هيكله الذي يسهل على الشركات المبتكرة الإدراج في السوق.
بفضل هذا النظام المرن للإدراج، أصبح ناسداك مكانًا طبيعيًا لتجمع الشركات الناشئة والشركات التي تركز على التكنولوجيا. من خلال ناسداك، يمكن للشركات تأمين رأس المال بسهولة نسبية حتى في مراحلها المبكرة، وجذب انتباه المستثمرين العالميين، مما يسمح لها بالنمو السريع. لا يقتصر نجاح ناسداك على مجرد تطور سوق الأوراق المالية، بل يساهم أيضًا في تشكيل نظام صناعي قائم على الابتكار.
سوق مفضل لرأس المال العالمي – أين نقف؟
مع استمرار نمو الشركات الناشئة القائمة على التكنولوجيا في جميع أنحاء العالم من خلال أسواق الأوراق المالية، تسعى الدول إلى جعل بورصاتها المحلية وجهة استثمارية جذابة. نفذت اليابان إصلاحات في حوكمة الشركات، مما أدى إلى تدفق رأس المال العالمي، واعتبارًا من فبراير 2024، تجاوز مؤشر نيكاي 39,000 نقطة، مسجلاً أعلى مستوى له خلال 30 عامًا. شهد ناسداك أيضًا مسار نمو مماثل، متجاوزًا 16,000 نقطة في فبراير 2024، مدفوعًا بالنمو المستمر في قطاع التكنولوجيا بعد الجائحة. يمثل هذا أكثر من ضعف المستوى المسجل عند 8,000 نقطة في بداية الجائحة عام 2020، مما يدل على أن المستثمرين العالميين لا يزالون يثقون في النمو القائم على التكنولوجيا. استعادت اليابان ثقة المستثمرين من خلال تحسين حوكمة الشركات، مما أدى إلى إعادة تدفق رأس المال العالمي إلى سوق الأسهم الياباني.
أين يقف سوق الأسهم الكوري في هذا الاتجاه؟ حاليًا، يتراوح مؤشر كوسبي حول 2,500 نقطة، وليس من السهل على الشركات المبتكرة تأمين التمويل محليًا. تشكل متطلبات الإدراج الصارمة ومعايير الفحص الصارمة عقبات كبيرة أمام الشركات، مما يدفع العديد من الشركات المحلية إلى البحث عن إدراجات في الأسواق الخارجية. ومن الأمثلة البارزة على ذلك شركة Coupang.
بدلاً من الإدراج في كوريا، تم طرح Coupang في بورصة نيويورك (NYSE) في عام 2021، حيث ظهرت بنجاح بقيمة سوقية تبلغ حوالي 46 تريليون وون كوري. في ذلك الوقت، كان سوق الأسهم الكوري يفرض شروط إدراج صارمة، مما جعل من الصعب على الشركات الناشئة جمع رأس المال. اختارت Coupang بورصة نيويورك لأنها يمكن أن تحصل على تقييم أعلى للسوق والوصول إلى رأس المال بسرعة أكبر في الولايات المتحدة. عند الإدراج، بلغت القيمة السوقية لـ Coupang 46 تريليون وون، مما جعلها منافسًا لشركة Amazon. يبرز هذا المثال حقيقة أن السوق الكورية لا توفر فرص نمو كافية للشركات المبتكرة.
إلى جانب Coupang، يتزايد عدد الشركات المحلية التي تختار الأسواق الخارجية للإدراج. تسعى العديد من الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا إلى الإدراج في بورصة هونغ كونغ أو ناسداك، مما يشير إلى أن هيكل سوق الأسهم الكوري غير مناسب للشركات التي تركز على النمو. تشمل الأسباب الرئيسية وراء هذا الاتجاه سهولة الوصول إلى رأس المال، والتنظيم الأكثر مرونة، وزيادة التعرض للمستثمرين العالميين.
لمعالجة هذه التحديات، هناك طلب متزايد على سوق الأسهم الكورية لإنشاء نظام أكثر مرونة وانفتاحًا يسمح للشركات الجديدة ذات النمو المرتفع بتأمين التمويل. بدلاً من مجرد توسيع السوق الحالي، هناك حاجة إلى سوق مخصص حصريًا للشركات المبتكرة لضمان النمو المستقر.
سوق جديد للشركات الناشئة ذات النمو المرتفع
إن إنشاء نسخة كورية من ناسداك ليس مجرد تغيير تنظيمي، بل هو استراتيجية حاسمة لتعزيز النظام البيئي للابتكار المحلي. بالنسبة للشركات العاملة في مجالات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات والطاقة المتجددة والتكنولوجيا الحيوية لكي تنمو محليًا وتجذب رأس المال العالمي، فإن نظام الإدراج الأكثر مرونة أمر ضروري. بالإضافة إلى ذلك، لمنع الشركات الواعدة من الانتقال إلى البورصات الأجنبية، من الضروري إنشاء بيئة يمكنها تأمين التمويل بكفاءة داخل كوريا.
تحتاج هذه السوق الجديدة إلى عدة عناصر أساسية لتحقيق النجاح. أولاً، يجب تخفيف متطلبات الإدراج، وتعديل معايير الفحص بحيث يمكن للشركات الناشئة الإدراج بسهولة أكبر. حتى كوسداك، التي يُفترض أنها تستوعب الشركات ذات النمو المرتفع، تفرض حاليًا معايير إدراج صارمة للغاية، مما يدفع الشركات إلى الأسواق الخارجية.
ومع ذلك، فإن مجرد خفض عتبة الإدراج لا يكفي. يجب تنفيذ تدابير لحماية المستثمرين للحفاظ على مصداقية السوق. من خلال تعزيز التدقيق الداخلي لفترة معينة، وضمان شفافية الإدارة، وتعزيز معايير الحوكمة، يمكن للمستثمرين الاستثمار في الشركات الناشئة بثقة. على سبيل المثال، نجحت اليابان في تنفيذ إصلاحات في سوق الأسهم من خلال تخفيف متطلبات الإدراج بالتزامن مع تعزيز سياسات حماية المستثمرين.
علاوة على ذلك، لكي تنجح النسخة الكورية من ناسداك، يجب أن تكون سوقًا مفتوحة قادرة على جذب المستثمرين العالميين. يجب تقديم سياسات ولوائح مواتية للمستثمرين الأجانب، كما يجب تصميم هيكل السوق بحيث يسمح بإدراج الشركات الأجنبية أيضًا.
سوق نمو جديدة – ضرورة وليست خيارًا
يفقد سوق الأسهم الكوري جاذبيته للمستثمرين العالميين. تبحث الشركات الكورية المبتكرة عن الإدراج في الولايات المتحدة وهونغ كونغ، ويقوم المستثمرون بتحويل رؤوس أموالهم نحو الأسواق الخارجية التي توفر عوائد أعلى. لمواجهة هذا الاتجاه، من الضروري إنشاء نسخة كورية من ناسداك وتطويرها إلى سوق ذات قدرة تنافسية عالمية.
إن الفشل في التكيف سيؤدي إلى الركود، بينما سيؤدي تبني الابتكار إلى فتح فرص نمو جديدة. هل يمكن أن تكون النسخة الكورية من ناسداك هي الحل؟ لقد حان الوقت للعمل، وليس مجرد المناقشة.
